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美元加息渐近黄金等贵金属投资价值凸显!锂板块或迎来价值回归机会

发布时间:2024-01-31 02:21:02人气:

  美元加息渐近黄金等贵金属投资价值凸显!锂板块或迎来价值回归机会近期美联储通胀超预期降温,通胀仍远未达到2%水平,令美联储5月仍可能继续加息25bp。目前已出现的经济疲弱迹象、劳动力市场降温以及持续高利率所带来的影响将愈发显著,加息将近尾声将愈发明晰。但更多经济走弱迹象出现,加息渐尽背景下,作为贵金属的黄金或迎来难得配置机会。

  需求端,3月我国新能源汽车产销两旺,出口表现强劲,在全球的市占率进一步提升,锂电产业链回暖迹象显现,预期二季度终端消费旺季真正来临后,锂电产业需求将加速恢复;供给端,截至3月底,下游厂家的锂盐库存已降至21年初以来的低点,同时正极材料厂的库存也已回落至相对低点,预期二季度旺季催化下,下游厂家将有一波补库需求,冶炼厂的锂盐库存也有望加速去化,而上游锂资源端短期难以大规模放量,因此二季度锂资源供需将缩紧。结合当前锂盐市场价已降至相对低点,降幅远超锂精矿进口价,部分企业的新买矿价折算所得的锂盐成本价已超过其市场价,出现成本倒挂现象,行业可能面临边际高成本矿延期投产甚至停产出清的情况,加上环境、政策等因素影响下,目前大概率延期的项目已有澳洲矿Marion扩建项目、非洲最大绿地矿Manono、亚洲甲基卡鸳鸯坝项目和枧下窝矿、南美盐湖Olaroz二期和SDLA、亚洲盐湖龙木错&结则茶卡等,全球锂资源供需平衡点或将延后,上游资源板块低估值有望得到修复。

  氢氧化锂—价格下压,市场略显疲态。供应端,由于精矿价格降幅相对小,锂盐厂成本压力大,且库存高位,厂商多停产或减产,整体供应下滑;需求端,虽国内新能源汽车产销和出口有明显回暖迹象,但锂电产业链仍在去库中,短期需求释放有限,市场走势仍偏弱。23Q1受到终端需求淡季以及22年抢装潮造成的行业库存高位等因素影响,沿产业链向上传导,锂盐需求表现略显疲软,对市场价格存在利空打击,造成短期锂价超预期下跌至相对底部的位置。23Q2终端消费旺季将至,新能源汽车产销有望加速回暖,叠加出口需求强劲,预期锂电产业链将迎来一轮价值重估机会。展望2023年下半年,全球锂资源或将迎来一波较大产能的释放,但受到环境、政策等因素影响,部分项目或不及预期,具体需重点关注2023Q2终端需求的恢复情况和2023Q3全球核心锂资源供应商的产能实际释放情况。

  硫酸钴需求暂无增量,国内三元前驱体需求持续疲软,企业普遍缩减产量,但全年供给过剩的局面仍难改变。需求弱势未变,价格重心不断下移。本周硫酸镍产量持续下调,硫酸镍价格下行趋势不改,企业减停产情况较多,库存较上周有所减少,整体产业链表现低迷,后续印尼镍矿供应将逐步释放,全年镍供应充足,镍价中枢或将再下移。

  目前受终端需求弱复苏影响,稀土磁材价格仍有所震荡下行;二季度下游旺季将迎,需求有望加速回暖,稀土价格或有支撑;长期来看,随着电梯、家电、机器人等应用场景的不断打开,新能源汽车、风电、工业领域用稀土永磁电机渗透率的加速提升,全年需求有望实现高增速,叠加国内稀土资源供应严控的政策导向持续,供应增量有限,供需格局不断优化,稀土战略价值或进一步凸显。

  近日国际油价小幅下降,市场表现长期走跌,下游企业保持低库存,上游库存偏高。供应方面,市场产量和开工率较稳定;需求方面,体育器材厂家需求小幅回暖,风电行业持续消化库存,整体订单情况一般。长期来看,海上风电装机需求增势强劲,加上风机大型化趋势下,对风电叶片用材强度和质量要求更高,目前需突破的主要是高成本问题,随着碳纤维厂家规模放量,价格下行,其在风电领域以价换量的逻辑有望逐步兑现,渗透率有望加速提升,碳纤维供需结构预期将有所改善;此外,体育器材厂在去年年终停工较为严重,预计今年全年需求将回暖;制备单晶硅等所需的热场材料碳碳复材需求持续旺盛。

  需求端,下游需求无明显改善,光伏级EVA需求尚可,刚需拿货为主。趋势预判:硅料供需结构改善带来光伏产业高景气度,EVA和POE胶膜或将成为光伏上游瓶颈辅材,厂家根据需求调整排产计划,光伏级EVA树脂可能出现阶段性短缺,但长期来看,我国EVA供应增量释放在即,全年整体供应量将相对充足;POE受限于茂金属催化剂和高碳α-烯烃技术难突破,国内当前无法量产,供应将持续性短缺,价格或将高位维稳。新型N型电池加速迭代,POE胶膜性能更优,和新型电池适配性更好,未来有望持续渗透,因此2023-2024年国内POE粒子供需格局将维持紧俏,终端市场高增或将推动原料光伏级树脂价格波动上行。

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